বাংলাদেশের পুঁজিবাজারে মিউচুয়াল ফান্ড খাত দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগ ও বাজার স্থিতিশীলতায় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখলেও নতুন মিউচুয়াল ফান্ড বিধিমালা-২০২৫ নিয়ে শিল্পখাতে উদ্বেগ দেখা দিয়েছে।

একটি সুস্থ পুঁজিবাজার দীর্ঘমেয়াদি সঞ্চয়কে উৎপাদনশীল বিনিয়োগে রূপান্তর করে অর্থনীতিকে এগিয়ে নেয়। এই প্রক্রিয়ায় মিউচুয়াল ফান্ড সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য পেশাদার ব্যবস্থাপনার মাধ্যমে বিনিয়োগের সুযোগ তৈরি করে এবং বাজারে স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে সহায়তা করে।

পুঁজিবাজারের বর্তমান পরিস্থিতি

২০২১ সালের ১০ অক্টোবর ডিএসইএক্স সূচক সর্বোচ্চ ৭,৩৬৭.৯৯ পয়েন্টে পৌঁছানোর পর থেকে বাজার ধারাবাহিকভাবে নিম্নমুখী রয়েছে। ২০২৬ সালের ১৪ মে সূচক নেমে দাঁড়ায় ৫,২৪৫.২২ পয়েন্টে, যা প্রায় ২৮.৮ শতাংশ পতন নির্দেশ করে।

বাজার পতনের পেছনে বৈশ্বিক সংঘাত, ডলার সংকট, উচ্চ সুদের হার, রাজনৈতিক পরিবর্তন, মূল্যস্ফীতি, দুর্বল আইপিও প্রবাহ এবং বিদেশি বিনিয়োগ কমে যাওয়াকে প্রধান কারণ হিসেবে উল্লেখ করা হয়েছে।

এর ফলে মিউচুয়াল ফান্ডগুলোর নেট অ্যাসেট ভ্যালু (NAV) কমেছে এবং ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলোর ডিসকাউন্ট বেড়েছে, পাশাপাশি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলোর আয়ও কমে গেছে।

বিধিমালা-২০২৫ নিয়ে প্রধান উদ্বেগ

শিল্পখাত নতুন বিধিমালার কয়েকটি ধারাকে গভীর উদ্বেগের সঙ্গে দেখছে।

ক্লোজড-এন্ড ফান্ড রূপান্তর সংক্রান্ত বিধি ৬২(২)

নতুন বিধি অনুযায়ী, কোনো ক্লোজড-এন্ড ফান্ড NAV-এর তুলনায় ২৫ শতাংশ বা তার বেশি ডিসকাউন্টে লেনদেন হলে ছয় মাসের মধ্যে রূপান্তর বা অবসায়নের বিষয় বিবেচনা করতে হবে।

বর্তমানে ৩৪টি তালিকাভুক্ত ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের মধ্যে ৩০টি এই শর্তের আওতায় পড়তে পারে, যাদের মোট সম্পদ প্রায় ৪,৩৭৭ কোটি টাকা।

শিল্পখাতের আশঙ্কা, এ ধরনের বাধ্যতামূলক অবসায়ন বাজারে অতিরিক্ত বিক্রির চাপ তৈরি করবে এবং বিনিয়োগকারীদের বড় ধরনের ক্ষতির ঝুঁকি বাড়াবে।

বিধি ৬৭(৪) ও ৬৭(৭): বিনিয়োগ সীমাবদ্ধতা

এই বিধিতে মিউচুয়াল ফান্ডকে অ-তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ নিষিদ্ধ করা হয়েছে এবং বিদ্যমান বিনিয়োগ ছয় মাসের মধ্যে বিক্রির নির্দেশ দেওয়া হয়েছে।

শিল্পখাতের মতে, এটি অন্য মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগকেও অন্তর্ভুক্ত করতে পারে, যা প্রচলিত বিনিয়োগ কাঠামো ও বৈচিত্র্যকে বাধাগ্রস্ত করবে।

বিধি ৭৭: ব্যবস্থাপনা ফি কাঠামো

নতুন কাঠামো অনুযায়ী ০–৫০ কোটি টাকার AUM-এর জন্য ফি হ্রাস করা হয়েছে এবং ২০০ কোটির বেশি AUM-এর জন্য ০.৭৫ শতাংশ নতুন ফি নির্ধারণ করা হয়েছে।

এর ফলে ছোট ও মাঝারি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলোর আয় ১৩% থেকে ২১% পর্যন্ত কমে যেতে পারে বলে আশঙ্কা করা হচ্ছে।

শিল্পখাতের প্রস্তাব

শিল্পখাত মনে করে, ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলোকে তাদের নির্ধারিত মেয়াদ পর্যন্ত চালু রাখা উচিত এবং বাজার পরিস্থিতি বিবেচনায় পরবর্তী সময়ে রূপান্তর বা অবসায়নের সিদ্ধান্ত নেওয়া উচিত।

এছাড়া ওপেন-এন্ড ফান্ডে স্বয়ংক্রিয় রূপান্তরের মতো বিকল্প ব্যবস্থা বিবেচনা করলে বিনিয়োগকারীদের স্বাধীনতা ও বাজার স্থিতিশীলতা বজায় থাকবে।

শিল্পখাত মিউচুয়াল ফান্ড খাতের আধুনিকায়ন ও স্বচ্ছতাকে সমর্থন জানালেও, বিধিমালার বাস্তব প্রয়োগে ভারসাম্যপূর্ণ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আহ্বান জানিয়েছে। তারা আশা করছে, নিয়ন্ত্রক সংস্থার সঙ্গে ধারাবাহিক সংলাপের মাধ্যমে একটি কার্যকর ও টেকসই সমাধান আসবে।